2017资管新规征求意见稿解读｜申万宏源：整体好于预期，关注细则

报告摘要

2017年11月18日，申万宏源债券团队联合多部门发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》最新变化及影响解读。报告指出，新政对刚性兑付表态决绝，但整体好于预期，最大变化在于产品分类及投资范围界定。核心关注点包括：禁止资金池、限制非标、禁止多层嵌套、杠杆比例与结构化设计、风险集中度、第三方托管、合格投资者认定及过渡期安排。政策变化中，多层嵌套可做一层、非标由控制转为规范、银行可通过子公司实现托管分离等好于预期；而限定部分产品不得分级、分级自主管理等更为严格。对债市影响温和，短期冲击有限；长期利好股市，降低系统性风险；银行理财冲击可控，券商资管边际影响有限，信托短期略偏负面但长期看好，保险龙头受益。适合金融机构从业者、投资者、政策研究员阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 资管新政征求意见稿解读
2. 政策变化及对债市的影响
3. 资管新规对股票市场影响
4. 从银行角度的分析
5. 对券商资管及信托的影响
6. 对保险行业影响