美林时钟自我救赎：利率利差与资产配置新视角-国信证券2021宏观专题

报告摘要

本报告深入分析中国版美林时钟与海外经验的异同，指出2013年后经济低波动导致美林时钟‘内卷化’，收益率曲线‘躺平’。提出美林时钟的改进方向，强调信用利差与期限利差的回归对资产配置的指引。核心数据：固定资产投资累计同比15.40%，社零总额同比12.40%，出口同比27.90%。

📋 核心要点(部分)

1. 中国版美林时钟与海外经验基本一致
2. “躺平”的收益率曲线与“内卷”的美林时钟
3. 美林时钟的自我救赎
4. 从信用利差回归期限利差