2017年公用事业Q3业绩回顾与Q4投资策略｜火电水电盈利环比改善，煤电联动预期落地

报告摘要

2017年前三季度公用事业板块整体承压，但三季度火电和水电盈利环比显著改善：火电净利润环比增长57.6%，水电净利润环比增长91.6%。煤价高企拖累火电全年业绩，但电价上调及机组利用率提升推动毛利率环比增加1.69个百分点；水电受益来水偏丰，毛利率环比提升7.54个百分点。投资策略聚焦煤价回归合理区间及煤电联动启动预期，看好华能国际、大唐发电等优质煤电龙头，同时关注煤改气及清洁供暖带来的行业性机遇。适合电力行业分析师、投资机构、公用事业研究员及政策制定者参考。

📋 核心要点(部分)

1. 行情回顾
2. 行业政策
3. 业绩回顾（电价上调与来水改善、毛利率、期间费用率、资产负债率、ROE）
4. 投资策略（煤电联动、煤改气与清洁供暖）
5. 重点公司盈利预测表
6. 申万环保公用关键假设表