国信证券地产融资专题报告：债务无罪，经营才是风险源头，信用分析新思路

报告摘要

本报告颠覆传统认知，指出债务本身无罪，房企风险根源在于项目经营。过度偏好低杠杆房企或错失机会。通过分析扩张行为与经营风险，提出信用分析新思路。当前信用风险范围有限，接近暴露期尾声。包含库存11.4亿平方米等关键数据。

📋 核心要点(部分)

1. 债务无罪
2. 低杠杆误解
3. 信用分析新思路
4. 信用风险范围