保险行业年度策略报告：人身险供给侧改革，开启长周期下黄金时代｜方正证券

报告摘要

2017年方正证券发布保险行业年度策略报告，深度剖析人身险供给侧改革带来的结构性机遇。报告指出，监管推动‘回归保障’使供给曲线陡峭化，大型险企相对受益；需求端因人口结构与收入增长，保障需求增强，死病差益提升。核心数据：寿险保费年复合增速21%，行业P/EV合理区间1.5-2倍，当前主要险企对应2018年P/EV在1.13-1.35倍。报告还提出保险投资时钟理论，认为行业正从成长期迈入繁荣期，利差益稳定增长。适合保险从业者、投资分析师、金融研究员、行业监管者及关注保险板块的投资者阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 商品逻辑的黄金时机：供需平衡点的改变
2. 投资逻辑的黄金时机：利差提升
3. 保险投资时钟：投资与商品为轴，行业正在繁荣时刻
4. 内含价值增长支持下的估值提升