A股涅槃论（伍）：重估A股稀缺科技龙头，三个方法论｜招商证券2017深度报告

报告摘要

本报告由招商证券于2017年10月发布，提出重估A股稀缺科技龙头的三大方法论：研发价值重估、无形资产重估和平台价值重估。报告以贵州茅台价值重估为引，指出传统PE/PEG估值体系已不适用于当前科技股，并创新性提出E&R（研发支出前盈余）指标及PER/PERG估值框架。核心数据显示，A股科技龙头2017年预测PER平均19.4倍，PERG平均0.54，存在估值修复空间。报告推荐关注中兴通讯、烽火通信、科大讯飞、视觉中国、立讯精密、汇川技术等标的。适合A股投资者、策略研究员、科技行业分析师及关注价值重估的金融从业者。

📋 核心要点(部分)

1. 茅台的重估与投资者结构变化
2. A股稀缺科技龙头面临历史性重估机遇
3. 基于稀缺性的重估方法论——三种视角
4. 重估标的推荐