A股2017年三季报深度分析｜盈利结构分化，重视真价值｜广发证券

报告摘要

广发证券发布A股2017年三季报深度分析报告，核心发现：A股剔除金融三季报盈利增速小幅改善至35.3%，但扣除投资收益后增速回落至38.9%，四季度面临下行压力；ROE进一步提升至8.71%，毛利率阶段性改善至19.14%；经营现金流恶化，现金占比降至13.3%。基于ROIC-WACC框架，消费行业价值创造能力分化，白酒占优而汽车承压。中小创盈利结构性分化，市场风险偏好回升。三季报景气较好且有持续性的行业包括工程机械、电源设备、一般零售、白酒、航空、旅游。适合投资者、策略分析师、基金经理、行业研究员阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 一、三季报盈利增速小幅改善，四季度仍存下行压力
2. 二、毛利率阶段性改善，ROE进一步回升
3. 三、受成本提升和库存因素影响，三季报经营现金流进一步恶化
4. 四、A股真实回报率之“谜”——基于ROIC-WACC框架的财务分析
5. 五、中小创：盈利结构性分化，市场风险偏好开始提升
6. 六、三季报景气较好且有持续性的行业