有色金属行业2018年度投资策略：从供应端到需求端｜招商证券

报告摘要

2018年有色金属行业投资策略报告，由招商证券发布。核心观点：本轮有色金属上行周期由全球经济复苏和中国供应侧改革共同驱动，市场正从供应端主导转向需求端主导。报告指出，铜矿供应增速低、废铜进口受限，全球铜供需紧张；电解铝因供改和环保限产由过剩转短缺，铝价看涨；锌供需持续紧张，价格创新高；钴矿产量负增长，新能源汽车拉动钴需求增速10%；碳酸锂需求增速超10%，价格高位震荡。重点推荐紫金矿业、江西铜业、云铝股份、洛阳钼业、天齐锂业等。适合有色金属行业投资者、分析师、基金经理及产业链从业者。

📋 核心要点(部分)

1. 周期的系统性
2. 系统视角下处在从供应端到需求端转换的关键节点
3. 供应侧改革的力量
4. 海外需求开始主导
5. 估值低位有待阶段性触底
6. 基本金属：品尝供改果实企业盈利持续改善
7. 钴：供给弹性较小趋势长期向上