电商行业7月社零点评：大促虹吸导致增速回落，必选消费基本盘稳固（国金证券）

报告摘要

7月社零同比增长8.5%，两年平均增长2.8%，受大促虹吸影响增速回落；必选消费基本盘稳固，饮料类两年平均增速13.8%领跑；线上家具家装、运动户外高景气；京东增速稳健，抖音电商强化消费者权益。

📋 核心要点(部分)

1. 短期大促虹吸导致增速回落，长期必选消费基本盘稳固
2. 线上消费家具家装运动户外高景气
3. 京东增速稳健抖音电商强化消费者权益