货币政策系列深度：同业存单为何成债市阿喀琉斯之踵？-2017年东吴证券固收报告

报告摘要

本报告由东吴证券于2017年11月发布，深度剖析同业存单套利链条、定价机制及对债市的传导效应。核心亮点：1）解析大行通过央行操作套利、中小行通过期限错配博收益的完整链条；2）揭示同存利率如何成为负债成本核心，压平信用利差与期限利差；3）分析63d逆回购、货基新规、定向降准等监管工具对同存市场的引导；4）提出债市策略：配置3-5年期高等级品种。适合固收投资者、银行同业部门、宏观研究员及金融监管从业者。

📋 核心要点(部分)

1. 负债成本层层累加看同业链条如何构成
2. 同业存单的定价和传导
3. 监管层开始注重对同存市场的引导
4. 债市策略对未来保持乐观建议配置3-5年期高等级品种
5. 风险提示