图解经济，数说中观NO.72：补库预期升温，把握周期第五波-20171123-国泰君安

报告摘要

本报告基于2017年11月数据，指出钢铁煤炭产量下滑、库存减少，叠加历年开工旺季补库需求，补库预期升温。核心亮点：1）螺纹钢库存降至年内最低，10月产量环比下降1.98%；2）煤炭库存可用天数环比下降，动力煤旺季来临；3）环保限产下钢铁价格有支撑，煤价回落空间有限；4）补库与盈利预期支撑周期第五波行情，推荐水泥、有色、石化、钢铁、煤炭行业。适合投资者、策略研究员、行业分析师、基金经理、周期行业从业者。

📋 核心要点(部分)

1. 补库预期升温，把握周期第五波
2. 钢铁煤炭产量下滑库存减少
3. 环保限产下钢铁价格有支撑
4. 补库与盈利预期支撑周期收官
5. 下游地产销售与乘用车零售
6. 中游高炉开工率与螺纹钢价格
7. 上游动力煤与有色金属价格