商贸零售行业2021年中报综述及三季度展望：景气赛道趋势成长，估值洼地绩优修复

报告摘要

报告分析2021年中报，消费整体低于预期但高端消费领跑，黄金珠宝高景气，电商竞争转向效率。推荐电商/黄金珠宝及低估值改善方向，关注外贸出口热度不减。核心数据：社零增速20.7%，Q2收入增7.9%，进出口增35.1%。

📋 核心要点(部分)

1. 消费整体低于预期但高端消费领跑，外贸出口热度不减
2. 零售行业Q2分化，黄金珠宝/专业市场/贸易亮眼
3. 黄金珠宝高景气，电商远场履约砺带河山，传统商超仍有压力
4. 投资建议：推荐电商/黄金珠宝，以及低估值改善方向的百货/超市龙头
5. 风险提示