钢铁行业2018年度投资策略：景气延续，博弈旺季｜招商证券

报告摘要

本报告基于历史框架分析，指出钢铁行业本轮超额收益主要来自供给端与成本端，其中成本端影响未被充分预期。核心观点：产能未大量新增背景下，需求小幅波动不改高景气；预计2018年有效供给下降2个百分点，需求小幅下降0.7个百分点，产能利用率提升1.4个百分点，行业利润仍有较大幅度增长。短期博弈17Q4反弹，三大催化剂（限产、钢价上涨、期货贴水修复）尚未结束；长期决战18年旺季，供需缺口与成本红利双驱动。推荐高弹性标的（八一钢铁、新钢股份等）及低估值龙头（宝钢股份、鞍钢股份等）。适合钢铁行业投资者、券商研究员、产业分析师、基金经理及大宗商品交易员。

📋 核心要点(部分)

1. 框架性分析
2. 三个周期与产能利用率
3. 基本面分析（供给端、需求端、成本红利）
4. 投资策略（采暖季影响、博弈四季度及18年旺季、三个催化剂、投资标的）
5. 风险提示