多维度估值观察：指数年内两次高点估值变化 国信证券2021年A股投资策略报告

报告摘要

本报告深入分析了2021年上证综指两次高点期间的估值变化，发现A股结构化行情显著，大小盘指数涨跌幅差距达40个百分点，行业首尾涨跌幅差距达94个百分点。基金重仓股相对估值回落，经济复苏中顺周期行业业绩爆发。当前A股整体估值中位数35.2倍（历史31%分位数），估值分化收敛。建议关注符合“内需、科技、绿色”方向的成长性公司。

📋 核心要点(部分)

1. 策略观点
2. A股整体估值
3. 主要指数估值分化