德银：中国利率上升背后的原因｜2017宏观经济报告

报告摘要

2017年11月，中国10年期国债和政策性银行债收益率在两个月内分别上升40bp和70bp，10年期国开债收益率突破5%，而经济增速放缓、通胀低于2%。德银报告指出，金融部门去杠杆是主因：信用-M2缺口收窄（领先指标，滞后约3个月），中小银行和基金公司通过批发融资扩张资产负债表，持有长期安全资产，占2014-2017年国债和政策性银行债增量的82%。报告涵盖经济活动、价格、货币与资本市场、贸易与资本流动、财政发展四大主题。适合宏观经济研究员、债券投资者、金融政策分析师、机构交易员阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 经济活动和价格发展
2. 货币与资本市场发展
3. 贸易
4. 资本流动和人民币汇率
5. 财政发展