银行股估值方法切换：从PB到PE的探讨｜中信建投2017年深度报告

报告摘要

本报告深入探讨银行股估值方法从PB（市净率）切换到PE（市盈率）的条件与逻辑。核心内容包括：银行经营特殊性（负债创造价值、风险复杂性、强监管环境）对估值的影响；三大经典估值方法（资产价值法、收益折现法、市场比较法）在商业银行的适用性分析；PB与PE切换的宏观与微观条件（资产质量改善、高成长性、监管约束）；以及美国四大行在经济周期不同阶段的估值表现对比。报告指出，宏观经济周期决定估值选择：下行期PB更有效，企稳回升期PE更优。适合银行分析师、投资经理、金融研究员及对银行股估值感兴趣的投资者阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 银行股估值特殊性
2. 经典估值方法实用性分析
3. PB/PE估值切换条件探讨
4. 国外银行估值情况
5. 宏观经济周期对PE/PB选择影响
6. 银行自身发展因素对估值切换影响