2018年银行业策略报告：基本面改善带来的估值反转｜兴业证券

报告摘要

本报告由兴业证券发布，深入分析银行业自2010年以来的超额收益历程，指出银行股获得超额收益的两类区间：定期报告披露期与监管/货币政策变化阶段。通过业绩驱动图谱，预测2018年银行业绩增长5-10%，核心驱动包括规模变量、净息差上行、非利息收入增长等。报告指出不良净生成高点在2016年Q1，连续6个季度下行，预计2018年实现不良双降，利好拨备提升与信用成本节约。净息差在2017年Q3出现积极变化，2018年有望进一步上行。推荐关注负债端稳固的大行、招商银行及资产端有特色的宁波银行。适合银行从业者、金融分析师、投资者及策略研究员阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 2017年银行股投资逻辑
2. 银行何时能够获得超额收益
3. 2018年银行股走势的推演
4. 稳健的业绩增长仍是银行股的基调
5. 银行股业绩驱动图谱
6. 关于生息资产规模的判定
7. 关于净息差走势的判定