乳制品行业专题报告：奶价涨幅收缩，毛销差逐年改善，龙头乳企迎估值修复

2021-11消费零售20📊 国泰君安¥1

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报告摘要

本报告复盘奶价周期，预计原奶成本涨幅收缩至个位数，龙头乳企毛销差拐点于3Q21出现，建议增持伊利股份、蒙牛乳业。预测伊利2021-23年净利润率年均提升0.5pct，对应EPS 1.48/1.75/2.00元，目标价53.30元。行业估值PE 24X，具备吸引力。

本报告复盘奶价周期，预计原奶成本涨幅收缩至个位数，龙头乳企毛销差拐点于3Q21出现，建议增持伊利股份、蒙牛乳业。预测伊利2021-23年净利润率年均提升0.5pct，对应EPS 1.48/1.75/2.00元，目标价53.30元。行业估值PE 24X，具备吸引力。核心数据:0.5pct。

本报告由国泰君安发布,发布于 2021 年。

覆盖 2021 年,全文约 20。

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适合投资者、乳制品行业从业者、证券分析师等读者参考。

重点分析了消费零售、乳制品等议题。