化妆品行业竞争加剧品牌分化 国金证券推荐品牌两大投资主线

报告摘要

报告指出化妆品行业竞争加剧，品牌表现分化加剧。建议关注品牌端两大投资主线：具备多品牌孵化能力的壁垒型标的（贝泰妮、珀莱雅）和分享功效性护肤红利的鲁商发展；生产端关注研发实力强的嘉亨家化；代运营关注业绩拐点期的壹网壹创。Q3零售增速放缓，抖音分流淘系，线上平台分化明显。

📋 核心要点(部分)

1. 投资建议
2. Q3业绩总结
3. 终端零售
4. 板块总体