策略专题：盈利、ROE与估值如何演绎？宏微观传导机制研究-华创证券-2017

报告摘要

本报告由华创证券研究所发布，系统梳理了宏观波动到微观基本面的传导机制，重点分析经济周期、企业盈利与ROE之间的关系。报告指出，随着经济“类滞胀”特征显化，PPI回落、利率成本抬升等将导致2018年上半年企业利润增速面临更大压力。同时，上市公司ROE连续6个季度回升，但估值扩张动力衰竭后，ROE对股价重要性提升。报告还探讨了ROE能否脱离经济持续强势，认为资产周转率是决定ROE持续性的关键，但产能去化周期尾部收入弹性减弱，ROE难以单方面上行。适合策略研究员、宏观经济分析师、基金经理、投资顾问等专业人士阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 一、周期定位：“再通胀”遭遇“类滞胀”
2. 二、宏观变量到企业利润的传导机制
3. 三、盈利增速
4. ROE与估值如何演绎？
5. 四、ROE是否会脱离经济运行而延续强势？