2018年国际宏观与市场年度策略：杜邦分析眼中的美国经济与市场｜国开证券

报告摘要

本报告由国开证券发布，创新性地将杜邦分析法应用于宏观领域，深度剖析2017年美国股市、债市、汇市表现，并前瞻2018年经济走势。核心亮点：1）运用杜邦分析框架，从净资产收益率、负债率、净利润率等维度解读美国经济增长动力；2）提出两种情景假设——经济向好与通胀可控下的主动加息，以及滞胀风险下的被迫加息；3）重点分析特朗普减税与基建政策对净利润率的影响，判断滞胀可能性较大；4）指出滞胀环境下股债汇均不乐观，提示美股调整风险。适合宏观经济研究员、投资经理、策略分析师、金融从业者及关注美国市场的投资者阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 一、美国市场表现
2. 1、美元
3. 美债与美股总体回顾
4. 2、国债收益率曲线平坦化的美债
5. 3、税改支撑下的美股
6. 4、与美联储加息背道而驰的美元