非理性估值溢价因子：寻找业绩与估值错配的量化选股策略

报告摘要

本报告从现金流贴现模型出发，推导估值倍数的理性影响因素，通过回归剥离非理性部分，构建非理性估值溢价因子PE_Resid、PB_Resid、PS_Resid。其中PE_Resid因子IC均值达-5.44%，年化ICIR为-3.25，多头年化收益22.15%。基于此构建的价值错配Top30组合年化收益26.54%，超额中证500达22.42%。

📋 核心要点(部分)

1. 现金流贴现模型与估值倍数
2. 非理性估值溢价因子构建
3. 价值错配组合选股