快递寡头启示：成长、转型与投资｜航空货运与物流行业深度报告｜长江证券2017

报告摘要

美国快递双寡头FedEx与UPS的成长史揭示长期牛股逻辑。本报告深度复盘FedEx四十余年两次转型：从轴辐式网络降本抓住隔夜航空快递爆发，到收并购实现国际扩张，再到布局综合物流服务。核心发现：ROE提升是超额收益的必要条件，三种驱动因素为产能利用率提升、服务综合化、竞争格局改善。1998年前后FedEx超额收益从周期性转向消费成长性，1991-1993年超额收益68%，1998-2006年达215%。适合快递物流从业者、投资人、行业研究员、电商运营、战略规划人员阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 前言
2. 快递双寡头，长期大牛股
3. 四十余年，两次转型
4. 超额收益复盘——ROE提升是必要条件
5. ROE提升——三种驱动因素