如何正确看待现金流恶化？｜长江证券2017投资策略专题报告

报告摘要

本报告从现金流量表间接法出发，剖析2016年以来A股非金融企业利润增速上升但经营性现金流恶化的现象。核心发现：经营性应收项目增长过快是主因，其占营收比例未随经济复苏下降，暗示企业资金被占用加剧。报告进一步揭示经济危机前后应收应付的“马太效应”，并指出企业盈利修复已进入后半程。适合投资策略研究员、基金经理、企业财务管理者及宏观经济研究者阅读，提供微观证据与历史规律，助力判断现金流趋势与投资时机。

📋 核心要点(部分)

1. 间接法看此轮现金流的恶化
2. 经济结构性修复的财务表现
3. 经济非V型反转的微观证据
4. 从企业行为出发观察经营性应收增加额与应付增加额占比之差的变化
5. 经营性应付增加额对净利润增速判断的指导意义
6. 实体经济“马太效应”的“经营性现金流”证据