社会服务行业景区成长与估值深度报告｜2017年景区股疲软原因与投资机会

报告摘要

截至2017年11月30日，景区板块年初至今下调17.47%，而免税板块上涨95.50%、首旅酒店上涨37.45%。本报告深入分析景区股疲软原因：自然景区客流增速低于预期（仅个位数）、估值与成长不匹配（市盈率中位数40倍，净利增速仅14.13%）、市场偏好大白马。同时探讨景区成长性：自然景区依赖门票模式增长瓶颈明显，休闲景区（乌镇、宋城）客流增速加快。估值方面，整体市盈率已降至32倍，低于历史中位数，中青旅、宋城演艺等优质公司进入估值匹配阶段。适合旅游行业分析师、投资者、景区管理层、券商研究员阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 景区股今年为何表现疲软
2. 自然景区客流增速低于预期
3. 景区估值和成长性相对不匹配
4. 景区股成长性究竟几何
5. 景区股估值是否调整到位