黄金珠宝行业研究框架：珠宝企业的三种商业模式与新趋势下的投资机会-招商证券

报告摘要

珠宝行业约8000亿规模，人均消费远低于美国，预计25E/20CAGR为7.8%。报告将珠宝企业分为品牌驱动、渠道驱动、产品驱动三种模式，认为渠道是当前首要竞争要素，但品牌/产品重要性提升。重点推荐周大生、潮宏基、迪阿股份、周大福、老凤祥、中国黄金。

📋 核心要点(部分)

1. 三种商业模式
2. 渠道竞争要素
3. 新消费趋势