2023年美妆零售行业春季投资策略：国货化妆品强势崛起，免税龙头受益消费复苏

报告摘要

2022年社零总额同比下滑0.2%，美妆行业承压但龙头高增，免税因疫情承压。2023年防控调整，预计实体零售恢复，旅游消费带动免税回升，国货化妆品延续强势增长，核心成分助力品牌替代。把握消费复苏主线，关注国货化妆品和免税龙头。