基于方向波动率的选股因子研究｜金融工程专题报告｜西南证券2017

报告摘要

本报告创新性地将波动率分解为积极波动率和消极波动率，构建了方向波动率差、修正偏度、修正峰度三个选股因子。研究发现：方向波动率差因子与股票收益率显著负相关，IC为-0.0933，IR为-0.7184，多空组合年化收益26.20%，最大回撤仅14.43%；修正偏度因子同样负相关，IC为-0.0599，多空组合年化收益12.38%；修正峰度因子有效性不显著。通过Fama-Macbeth回归和分层检验，方向波动率差因子提供了不能被传统因子解释的新信息。适合量化研究员、金融工程分析师、选股策略开发者、投资经理及金融学术研究者阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 方向波动率与因子构建
2. 因子有效性检验