2018年A股策略行业比较：淡化宏观、重视中观｜申万宏源行业配置五因子模型

报告摘要

本报告由申万宏源策略团队出品，基于景气、估值、微观结构、催化剂和市场交易特征五因子模型，系统分析2018年A股行业配置方向。核心亮点：1）预计2018年非金融石油石化利润增速放缓至15.1%，CPI高点或达2.8%，关注通胀受益行业；2）A股整体估值低于20倍，MSCI增量资金800亿，低估值修复主线明确；3）微观结构显示主板仍低配，房地产、石油化工等配置系数在历史低位；4）市场交易特征揭示行业轮动规律，家电、食品饮料连续两年涨幅前五后大概率回调；5）综合打分表推荐低估值修复（金融地产、公用事业）、通胀受益（食品饮料、商贸、纺织服装）、军工及成长龙头。适合A股投资者、策略研究员、基金经理、金融从业者、行业分析师参考。

📋 核心要点(部分)

1. 主要结论
2. 基本面分析
3. 估值分析
4. 微观结构
5. 政策和催化剂
6. 市场交易特征
7. 行业配置打分表
8. 创新+景气视角