股权财政的逻辑与现实：从央企到地方国企，中泰证券专题策略报告

报告摘要

报告指出，土地财政退潮背景下，股权财政成为弥补财政缺口的关键路径。2021年全国国企资产308.3万亿元，回报率提升1%即可增加3万亿元收益。聚焦央企与地方国企，从分红和资本利得两方面提升投资回报率，结合中国特色估值体系改革，估值修复可期。

📋 核心要点(部分)

1. 股权财政本质：土地财政倒逼股权财政弥补财政缺口
2. 股权财政实现路径：提高优质国有资产的投资回报率
3. 国有上市公司股权财政实现路径
4. 非国有上市公司股权财政实现路径