国信证券学术文献研究：上市公司信息披露文本语气与股票预期收益，管理人情绪指数预测能力实证

报告摘要

本报告基于文本语气构建管理人情绪指数，发现其与未来股市总体收益负相关，样本内R²达9.75%，样本外R²为8.38%，远超宏观经济变量与现有投资者情绪指数。该指数包含增量信息，预测能力源于对未来现金流的错误预期，在难以估值且套利成本高的公司上表现更佳。

📋 核心要点(部分)

1. 核心观点
2. 引言
3. 管理人情绪指数预测能力强
4. 包含增量信息
5. 预测能力来自现金流错误预期
6. 难以估值公司更敏感
7. 总结