J.P.摩根2018炼油行业展望：10大主题、投资策略与风险分析

报告摘要

2017年底，美国炼油行业在裂解价差强劲、轻质原油价差扩大及企业税改预期下迎来高光时刻。J.P.摩根发布2018年炼油展望报告，提出10大关键主题：短期谨慎应对冬季产品库存累积风险，长期关注IMO 2020船用燃料新规对柴油需求的潜在提振，以及欧洲柴油车转型的长期风险。报告下调PBF至低配，推荐多元化标的ANDV和MPC。2018年预计可持续自由现金流收益率约7.8%，税改后可达8.9%，估值总回报约3%（不含ANDV）。适合炼油行业投资者、能源分析师、基金经理及大宗商品交易员。

📋 核心要点(部分)

1. 主题1：冬季产品库存累积可能导致4Q EPS下修
2. 主题2-10：其余9大主题（文本未完整列出）
3. IMO 2020对柴油需求的影响
4. 欧洲柴油车转型的长期风险