工业金属行业深度研究：从宏观与微观看铜业发展｜2017年天风证券报告

报告摘要

2017年铜价震荡上行，全球铜市场或已步入2-3年景气周期。本报告从宏观与微观双重视角，系统分析铜业供需格局：上游铜矿供给增速放缓，未来三年年均增量仅35万吨，复合增长率1.64%；中游冶炼产能投放高峰将至，但受原矿制约难以形成大量精铜增量；下游需求受益于大国基建投资潮及新能源产业崛起，预计2017-2019年铜供需缺口分别为21、38、57万吨，铜价易涨难跌。报告还涵盖中国宏观经济增速稳定、全球经济复苏、制造业PMI改善等宏观背景，并给出江西铜业、云南铜业等重点标的推荐。适合有色金属投资者、行业研究员、基金经理、大宗商品交易员及矿业企业战略规划人员阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 投资要点
2. 核心观点
3. 铜价走势回顾
4. 宏观背景分析
5. 供需格局分析
6. 重点标的推荐
7. 风险提示