机构视角看二永定价：穿越赎回潮与资产荒的债市策略

报告摘要

本报告深度分析银行二永债（二级资本债、永续债）的“类利率”特征，回顾2019年以来机构行为对利差的影响。核心发现：公募基金偏好韧性强，每逢资产荒挖掘收益；保险逢跌必买，承接规模逐轮扩大；银行理财2023年偏好或回落。报告构建定价框架，探讨二永债的锚定逻辑及品种溢价。

📋 核心要点(部分)

1. 二永债新定位
2. 机构视角
3. 框架思考