基金长期能力因子构建：选股能力因子应用与业绩预测（中信建投2023）

报告摘要

本报告在业绩分解模型基础上引入风格因素，将基金超额收益分解为行业选股、风格选股等八项。风格选股因子相比行业选股具有更优择基效应，多空ICIR更佳。针对因子在风格反转和抱团瓦解阶段失效，采用多期滚动、羊群效应择时和持仓补全修正。融入选股的长期能力因子组合自2016年至2022年4月相对主动权益基金年化超额10.96%，信息比1.49，且在行业均衡、轮动及主题基金中均有显著增强效果。

📋 核心要点(部分)

1. 行业选股到风格选股
2. 风格选股因子择基效应
3. 因子失效阶段解决
4. 长期能力因子增强效果
5. 行业主题基金增强效果