美国经济衰退信号分析：去通胀下半场与美联储两难困境

报告摘要

基于NBER周期分析框架，美国经济面临三重压力：去库存、金融周期下行、货币紧缩滞后效应。历史7次去通胀均伴随衰退，失业率平均上行2.7%。当前去通胀进入下半场，通胀结构转向服务，牺牲率可能上升，美联储难以兼顾双重使命。

📋 核心要点(部分)

1. 衰退的信号
2. 这次不一样？
3. 去通胀“下半场”