财税改革路向何方？对城投债影响几何？｜城投债系列专题之一｜申万宏源

报告摘要

本报告从财税改革大框架出发，深度剖析城投债风险与机遇。核心观点：我国政府隐性债务率高、地方债务增速过快、中央地方财权事权不平衡、土地财政依赖不可持续。解决方案包括城投阳光化、规范地方债务管理、加速房地产税推进。报告指出，城投债短期不会违约，但估值波动加大，最佳布局时机仍需等待。适合债券投资者、政策研究员、金融从业者、地方政府融资平台相关人员阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 投债行情受政策驱动，需站在财税改革视角重新审视
2. 为什么要“政府去杠杆”？
3. 狭义债务率不高但不代表没有问题
4. 问题一：隐性债务率高
5. 问题二：地方债务率增速过快
6. 问题三：中央地方财权事权不平衡且不断加剧