白酒估值复盘专题：回调或至尾声，板块回升在即 - 国联证券

报告摘要

本报告复盘了2018年以来白酒板块三次深度调整，指出当前估值已回到25-30X区间，接近历史底部。行业集中度持续提升（CR5从33.2%升至40%），酒企从7个维度提升能力，抗风险能力增强。宏观经济慢复苏中，消费需求边际改善，资金面有望宽松，板块回升在即。

📋 核心要点(部分)

1. 白酒估值反映宏观预期
2. 对比历史调整期
3. 宏观经济持续修复