2018年1月流动性前瞻：春节前后资金面回顾与展望｜招商证券宏观报告

报告摘要

本报告由招商证券宏观团队撰写，深度剖析2018年春节前后流动性变化。核心亮点：1）揭示12月末资金面波动加剧的根本原因——银行负债增长乏力与实体融资需求缓慢回落的结构失衡；2）回顾2011-2017年春节前后资金面规律，净投放量从5000亿增至6000亿，工具从央票转向逆回购、MLF等；3）展望2018年，融资需求季节性上升与政策落地将导致资金面易紧难松，时点性冲击仍可能发生。适合宏观研究员、债券投资者、金融机构从业者及政策研究者阅读。