2017乳业月报：上游供给收缩，2018ASP提升｜中金公司行业研究

报告摘要

2017年国内生鲜乳产量累计同比下降1.38%，上游供给持续收缩；恒天然全脂奶粉拍卖价环比上涨5.1%，全球奶价分化。中金公司最新乳业月报指出，供给减少与竞争格局优化将推动行业ASP提升，龙头企业伊利、蒙牛份额有望扩大，销售费用率存在压缩空间，利润增速将超收入。报告详细分析了国内外奶价走势、进口数据（奶粉进口同比+52.6%）、龙头企业评级（伊利推荐、现代牧业推荐）及投资建议。适合乳制品企业高管、食品饮料行业分析师、投资者、供应链管理者及关注消费升级的研究人员阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 注册制落地短期影响
2. 中国乳原料价格走势
3. 国内乳业供给量
4. 估值与建议
5. 风险提示