12月全社会债务数据综述：金融去杠杆力度超预期，债市难乐观｜安信证券2018年1月报告

报告摘要

本报告由安信证券分析师罗云峰、徐阳、张秋雨联合发布，基于12月全社会债务数据，深入分析金融去杠杆超预期对债市的影响。核心观点：实体部门杠杆连续4个月回落，通胀压力不大；但金融去杠杆力度超预期，购债需求萎缩是债市熊市主因。报告指出债市确定性走牛需满足两个条件：实体融资需求持续回落、金融机构去杠杆接近尾声，目前仅第一个条件具备。适合债券投资者、宏观研究员、金融机构从业者及关注中国债务问题的专业人士阅读，助您把握债市趋势与资产配置策略。

📋 核心要点(部分)

1. 金融去杠杆力度超预期，目前仍难对债市乐观
2. 实体部门杠杆水平连续回落
3. 通胀压力不大
4. 金融去杠杆超出预期
5. 债市确定性走牛条件