房地产行业深度研究：商管市场持续扩大，龙头企业经营提效-国联证券

报告摘要

商管市场规模持续扩大，预计2025年突破1.2万亿元；购物中心存量达5.68亿平方米，新开业项目CR5提升至30%；头部企业轻资产扩张加速，毛利率普遍升至30%以上。龙头集中度提升，行业经营提效显著。

📋 核心要点(部分)

1. 商管需求提升
2. 市场规模万亿
3. 行业集中度上升
4. 头部企业轻资产扩张
5. 经营提效毛利率提升