工程机械行业专题研究：从卡特小松发展史看龙头估值溢价｜招商证券2018

报告摘要

本报告深度研究卡特彼勒与小松百年发展史，揭示工程机械龙头穿越周期的战略与估值溢价规律。核心发现：卡特彼勒与小松通过产品多元化、海外布局及经销商策略成功对抗周期，估值溢价率分别达66%和51%。报告对比分析三一重工等中国龙头，指出其具备国际巨头基因，在行业复苏期有望享受估值溢价。适合机械行业研究员、投资经理、企业战略规划者及对工程机械产业史感兴趣的读者。

📋 核心要点(部分)

1. 前言
2. 国际工程机械龙头企业如何对抗周期
3. 卡特彼勒发展史
4. 小松发展史
5. 产品与并购策略
6. 海外扩张路径
7. 危机应对措施
8. 经销商制度比较
9. 对中国龙头的启示
10. 估值分析