澳门博彩行业深度报告：风起濠江｜华创证券2018年研究

报告摘要

澳门博彩业具有顺周期性质，博彩公司净利弹性大，核心观察指标是博彩毛收入（GGR）。本报告深入分析行业壁垒、需求稳定性、地域特征及VIP与中场趋势。关键发现：牌照垄断形成高壁垒，规模效应显著；博彩需求源于人性，可见时间内不会消失；VIP复苏强劲增长，中场EBITDA Margin为VIP的3~4倍，长期增长稳定。适合投资者、行业分析师、旅游及博彩从业者、政策研究者阅读。