全球货币政策与外溢效应系列专题之四：傲世独立，美联储历次加息，我国会跟随吗？-2018-申万宏源

报告摘要

本报告深入分析1990年代以来美联储4轮加息周期中中国货币政策的独立性与应对逻辑。核心发现：中国从未被动跟随美国加息，而是基于国内经济过热、通胀、金融去杠杆等内部因素自主决策。报告详细拆解93-95、99-00、04-06、14年至今四轮加息的中美政策差异，揭示三元悖论下中国以资本项目未完全开放换取货币政策独立性的独特路径。适合宏观经济研究员、债券投资者、政策分析人士及金融从业者，帮助理解中美货币政策分化根源及未来加息概率判断。

📋 核心要点(部分)

1. 历次美联储加息中国是否跟随
2. 93-95：中国加息领先美国
3. 99-00：中美为何背离
4. 04-06：中国跟随加息？
5. 14年至今：货币政策正常化vs金融体系去杠杆
6. 总结：美国加息中国未曾被动跟随
7. 中国历次加息周期驱动因素
8. 18年加息概率判断