2018年A股策略专题：赚盈利还是估值的钱？｜长江证券

报告摘要

2017年A股赚钱效应来自估值与盈利双升，但2018年全部A股业绩增速环比下降是大概率事件。本报告复盘历史盈利见顶后估值与盈利对股价的贡献变化，发现盈利增速回落但仍在正区间时仍能形成正贡献，而估值贡献多为负。消费类行业（白酒、白电、医药）盈利回落但较少进入负区间，业绩仍提供正贡献；周期类行业盈利大起大落，见顶后盈利和估值均可能负贡献；金融和地产龙头有望迎来盈利和估值双升。报告适合A股投资者、策略研究员、基金经理及金融从业者，帮助理解2018年市场核心矛盾，把握行业轮动机会。