CRMW研究手册：信用风险缓释工具如何为信用债上保险？华福证券2023年深度解析

报告摘要

本报告系统梳理CRMW（信用风险缓释凭证）的核心机制与市场现状。CRMW作为信用债的“保险”，近三年发行数量占凭证类市场72%，保障比例30%-40%。通过多元线性回归模型揭示创设费定价关键因素：票面利率每升1%，创设价格涨0.66元。商业银行创设占比81%，浙商银行等机构活跃。

📋 核心要点(部分)

1. CRMW的机制与分类
2. CRMW定价方法
3. CRMW一级发行特征