华泰证券电话会议纪要：风起通胀，渐显宝藏！宏观策略联席七大行业分析（2018）

报告摘要

本报告为华泰证券2018年1月电话会议纪要，由宏观策略首席曾岩领衔，联合七大行业首席（港股能源、化工、有色金属、农业、食品饮料、建筑建材、机械）深度解析通胀背景下的投资机会。报告回顾历史上三次CPI上涨阶段（2003、2006、2009）的行业表现，指出当前PPI向下、CPI温和向上的组合有利于A股盈利结构改善，制造业毛利边际改善。核心观点包括：看好龙头及消费方向，关注石油石化、高端白酒（贵州茅台）、医药（东阿阿胶、康弘药业）、珠宝首饰（通灵珠宝）等。适合宏观策略研究员、基金经理、行业分析师、投资决策者阅读。