批零社服行业周期轮回与价值再造：线下零售效率竞争与国企改革机遇（海通证券）

2023-08消费零售📊 海通证券¥3
📄 文件全名
《批零社服行业：周期轮回，价值再造-海通证券》
🎯 适合读者
投资者零售行业从业者券商研究员
📊 核心数据
  1. 扣非净利润恢复90%+
  2. 股息率7%
  3. PE<10
🏷️ 核心议题
#消费零售#批零社服#周期轮回#价值再造
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报告摘要

线下零售进入存量效率竞争时代，客流修复与内部提效驱动困境反转，1Q23扣非净利润恢复至2019年90%+，估值低于历史中枢。报告提出三条筛选主线：国企改革、业务创新、安全边际，关注高股息（7%）及低PB个股。

📋 核心要点(部分)

  1. 渠道复盘：由粗放式增量成长进入存量效率竞争
  2. 新十年：外部流量再平衡与内部转型
  3. 再审视：困境反转与价值低估
  4. 三条筛选主线
  5. 投资建议

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