高盛新兴市场策略观点：通胀死灰复燃与EM熔化贸易分析（2018）

报告摘要

高盛2018年1月发布的新兴市场策略报告，聚焦通胀回升与EM资产‘熔化’风险。报告指出，尽管美国收益率曲线平坦化，但利率和盈亏平衡通胀率上升，引发对新兴市场牛市‘熔化’的担忧。然而，高盛认为当前EM涨势主要由盈利改善和经济增长驱动，估值仍有提升空间。核心亮点：1）2017年MSCI EM上涨34%中，22%来自EPS增长，仅5%来自估值扩张；2）EM与DM的估值差距显示EM仍有上行空间；3）EM信用利差在增长强劲背景下可能进一步收窄。适合全球宏观投资者、新兴市场基金经理、策略研究员及资产配置者。

📋 核心要点(部分)

1. 通胀死灰复燃与EM熔化贸易
2. EM权益表现驱动因素
3. 估值与DM对比
4. 信用利差展望